Jakie znaczenie mają obligacje zerokuponowe i w jakich sytuacjach warto je kupować?
Obligacje zerokuponowe, choć mniej popularne wśród inwestorów indywidualnych, stanowią interesującą alternatywę dla tradycyjnych papierów dłużnych. W szczególności, ich cechy, takie jak brak wypłat odsetek przez cały okres trwania obligacji oraz fakt, że kupowane są po cenie niższej od wartości nominalnej, sprawiają, że stanowią one wyjątkowy instrument inwestycyjny.
Co to są obligacje zerokuponowe?
Obligacje zerokuponowe to papiery wartościowe, które nie wypłacają żadnych odsetek (kuponów) przez cały okres ich obowiązywania. Zamiast tego, inwestor nabywa je po cenie niższej niż ich wartość nominalna. W momencie zapadalności (wykupienia) obligacji, emitent zwraca inwestorowi pełną wartość nominalną obligacji. Zysk z inwestycji pochodzi z różnicy między ceną zakupu a wartością nominalną, która zostanie wypłacona na koniec okresu.
Na przykład, obligacja zerokuponowa o nominale 1 000 zł, sprzedawana po cenie 800 zł, po kilku latach zostanie wykupiona przez emitenta za pełną wartość nominalną, czyli 1 000 zł. Różnica 200 zł stanowi zysk dla inwestora. Zyski te są uzyskiwane w formie tzw. „odsetek ukrytych”, które są skumulowane i wypłacane jednorazowo w dniu wykupu obligacji.
Jak działają obligacje zerokuponowe?
Obligacje zerokuponowe działają na zasadzie dyskontu – inwestor kupuje obligację po cenie niższej od jej wartości nominalnej, a po określonym czasie otrzymuje pełną wartość nominalną. Czas trwania takich najlepszych obligacji może wynosić od kilku miesięcy do nawet kilkunastu lat.
W przeciwieństwie do tradycyjnych obligacji, które regularnie wypłacają odsetki, obligacje zerokuponowe nie oferują żadnych płatności okresowych. Cały zysk jest skumulowany i wypłacany na koniec okresu inwestycji.
Ceny obligacji zerokuponowych są niższe niż ich nominalna wartość, co oznacza, że inwestor kupuje je z dyskontem.
Rentowność obligacji zerokuponowej wynika wyłącznie z tej różnicy. Im dłuższy okres do wykupu, tym większy zysk, ale także większe ryzyko związane z czasem oczekiwania na wypłatę.
Załóżmy, że inwestor kupuje obligację zerokuponową o wartości nominalnej 1 000 zł i dacie wykupu za 5 lat. Cena zakupu obligacji wynosi 800 zł. Po 5 latach, w dniu wykupu, inwestor otrzymuje pełną kwotę nominalną, czyli 1 000 zł. Zysk wynosi 200 zł, co stanowi rentowność inwestycji.
Rentowność obligacji zerokuponowych można obliczyć za pomocą wzoru na rentowność do wykupu (YTM – Yield to Maturity). Rentowność ta jest uzależniona od różnicy między ceną zakupu a wartością nominalną oraz od czasu do wykupu. Rentowność jest wyrażona jako roczny procentowy zysk z inwestycji.
Jakie są zalety obligacji zerokuponowych?
Tradycyjne obligacje o stałym oprocentowaniu wypłacają odsetki w regularnych odstępach czasu. Inwestor, otrzymując te odsetki, musi je zainwestować ponownie, co wiąże się z ryzykiem związanym z reinwestowaniem w czasie, gdy stopy procentowe mogą się zmieniać. W przypadku obligacji zerokuponowych, całość zysku jest wypłacana na koniec okresu, eliminując to ryzyko.
Obligacje zerokuponowe mają prostą strukturę: inwestor płaci cenę niższą niż wartość nominalna, a po określonym czasie otrzymuje pełną kwotę. Nie ma skomplikowanych obliczeń dotyczących odsetek czy terminów płatności, co może być korzystne dla inwestorów preferujących prostotę i przejrzystość.
Obligacje zerokuponowe mogą oferować wyższą rentowność niż obligacje o stałym oprocentowaniu, zwłaszcza gdy okres do wykupu jest długi. Zyski uzyskane w formie ukrytych odsetek mogą być atrakcyjne, szczególnie w środowisku niskich stóp procentowych, kiedy tradycyjne obligacje o stałym oprocentowaniu oferują stosunkowo niskie zyski.
Chociaż obligacje zerokuponowe same w sobie nie są bezpośrednio powiązane z inflacją, ich struktura może zapewniać pewną ochronę przed inflacją w dłuższym okresie. Dzieje się tak, ponieważ w miarę wzrostu inflacji, ceny obligacji zerokuponowych mogą rosnąć (ze względu na wyższe oprocentowanie rynkowe), co może prowadzić do wyższych zysków.
Jakie jest ryzyko związane z obligacjami zerokuponowymi?
Obligacje zerokuponowe są szczególnie wrażliwe na zmiany stóp procentowych. Wzrost stóp procentowych może prowadzić do spadku cen obligacji zerokuponowych, ponieważ inwestorzy wymagają wyższej rentowności w zamian za długoterminową inwestycję. Inwestorzy, którzy kupili obligacje zerokuponowe w niskim okresie stóp procentowych, mogą stracić, jeśli będą musieli je sprzedać przed terminem wykupu.
Inwestując w obligacje zerokuponowe, inwestor rezygnuje z bieżącego dostępu do środków, ponieważ całość zysku jest wypłacana na koniec okresu. W przypadku, gdy inwestor będzie potrzebował środków przed terminem wykupu, może napotkać trudności związane ze sprzedażą obligacji na rynku wtórnym, a cena sprzedaży może być niższa niż cena zakupu, co prowadzi do strat.
Obligacje zerokuponowe emitowane przez firmy lub rządy niosą ze sobą ryzyko kredytowe. Choć obligacje skarbowe USA są uważane za bardzo bezpieczne, obligacje korporacyjne zerokuponowe mogą wiązać się z większym ryzykiem, ponieważ firma emitująca obligację może nie mieć wystarczających zasobów do wykupu obligacji w dniu zapadalności.
Kiedy warto inwestować w obligacje zerokuponowe?
Obligacje zerokuponowe są idealne dla inwestorów, którzy mają długoterminowe cele inwestycyjne i nie potrzebują dostępu do środków w krótkim okresie. Przykładem może być inwestowanie na emeryturę, kiedy zysk z obligacji zerokuponowych może zostać zrealizowany po wielu latach.
Jeśli inwestor nie chce martwić się reinwestowaniem otrzymanych odsetek, obligacje zerokuponowe mogą być idealnym rozwiązaniem. Dzięki braku wypłat okresowych, inwestor ma pewność, że nie będzie musiał zarządzać odsetkami przez cały okres inwestycji.
Obligacje zerokuponowe mogą być atrakcyjne w środowisku niskich stóp procentowych, ponieważ oferują wyższą rentowność w porównaniu do tradycyjnych obligacji o stałym oprocentowaniu.
Obligacje zerokuponowe to specyficzny instrument dłużny, który może być wartościową częścią portfela inwestycyjnego, zwłaszcza dla osób szukających prostych, długoterminowych inwestycji. Dzięki swojej strukturze, obligacje zerokuponowe oferują wyższą rentowność w porównaniu do tradycyjnych obligacji, jednak wiążą się z pewnym ryzykiem, w tym ryzykiem zmiany stóp procentowych i brakiem elastyczności w dostępie do środków. Inwestorzy, którzy decydują się na zakup obligacji zerokuponowych, powinni rozważyć swoje długoterminowe cele inwestycyjne oraz umiejętność zarządzania ryzykiem.
—
Artykuł sponsorowany